将继续维持为 “ 谨慎 推荐 ” 评级。关注 “ 中国国航 ” 以及重组和世界博览会题材的东方航空 ” 等。中国银河 证券股份有限公司 行业和公司 2010 年平均 25 倍市盈率估值水平。由于需求快速恢复、运价继续上升 .>

经济增长支持航空需求迅速恢复。

国内客运出现恢复上升态势 , 2009 年前三季度 . 国际客运恢复明显 , 航空货运由下滑转为上升 , 航空需求开始出现全面恢复。

燃 油价格 : 快速上升提高航空本钱、压制盈利水平回升。

由于油价上升 , 2009 年下半年 . 航空业公司的经营利息率将比较上半年上升 6% 左右 , 导致毛 利率下降 , 压制了经营利润的上升。

旅客运输 : 开始出现快速上升趋势。

国内客运增长速度已经接近历史最好水平。 1 国内旅客运输需求三季度呈现加速上升局面 .

有望逐步恢复上升趋势。 2 国际客运明显好转 .

l 货物运输 : 内贸转入正增长、外贸下降趋缓 1 内贸航空货运量出现止跌回升趋势。

2 外贸航空货运下降也明显放缓。

客座率 : 稳健恢复上升。

南航和国航分别 74.8% 和 74.7% 水平 , 2009 年 1-9 月航空客座率快速上升 . 分别接近历史最好水平 ; 货运载运率下降速度明显减缓。

估值 : 关注消费上升周期发生的业绩上升机会。